Klaus Wertheimer
Ein deutsches Erfolgsunternehmen im Aufstieg
Der anhaltende Höhenflug der SAP-Aktie stellt die Deutsche Börse vor ein beispielloses Dilemma: Das Software-Unternehmen wächst so rasant, dass es den heimischen Aktienmarkt nahezu überfordert. Mit einem Börsenwert von 258,5 Milliarden Euro ist SAP inzwischen das Schwergewicht im deutschen Leitindex DAX und repräsentiert mehr als 15 Prozent des gesamten Börsenwerts aller 40 DAX-Unternehmen.
Die Kappungsgrenze wird erstmals erreicht
Um zu verhindern, dass einzelne Unternehmen den Index dominieren und damit die Stabilität des Marktes gefährden, hat die Deutsche Börse die sogenannte Kappungsgrenze eingeführt. Diese besagt, dass kein Unternehmen mehr als 15 Prozent des gesamten DAX ausmachen darf. Das Ziel dieser Regel ist es, die Vielfalt der deutschen Wirtschaft im Leitindex widerzuspiegeln und übermäßige Schwankungen zu verhindern, die durch große Einzelunternehmen ausgelöst werden könnten.
Seit der Einführung dieser Regel ist es bisher noch nie zu einer Kappung gekommen. Doch nach einem kräftigen Kursanstieg in den letzten Wochen hat SAP nun die 15-Prozent-Grenze überschritten und hält derzeit ein Gewicht von 15,3 Prozent im DAX. Damit wird die Deutsche Börse zum ersten Mal in der Geschichte des Index gezwungen, diese Kappungsregel anzuwenden.
Auswirkungen auf den deutschen Aktienmarkt
Die Tatsache, dass ein einzelnes Unternehmen derart dominierend im DAX vertreten ist, wirft Fragen zur Struktur und Zukunftsfähigkeit des deutschen Aktienmarktes auf. Experten sehen in der wachsenden Bedeutung von SAP sowohl Chancen als auch Risiken. Einerseits wird der Erfolg von SAP als Beleg für die Innovationskraft und Wettbewerbsfähigkeit deutscher Unternehmen auf dem internationalen Markt gewertet. Andererseits stellt sich die Frage, ob der deutsche Aktienmarkt langfristig mit dem Wachstum solcher Großunternehmen Schritt halten kann.
„SAP zeigt eindrucksvoll, wie stark Technologieunternehmen heute aufgestellt sind“, sagt ein Analyst. „Aber es verdeutlicht auch, dass der DAX in seiner aktuellen Form möglicherweise an seine Grenzen stößt.“
Der Einfluss von SAP auf den DAX
Mit einem solch hohen Anteil am Gesamtwert des DAX könnte SAP bei jeder Kursbewegung deutliche Auswirkungen auf den gesamten Index haben. Bereits kleine Kursveränderungen des Software-Riesen würden sich direkt auf den deutschen Aktienmarkt auswirken und könnten die Kurse anderer Unternehmen in den Hintergrund drängen. Dies macht eine Anpassung durch die Kappungsgrenze umso wichtiger.
Die Entscheidung, SAP in seiner Bedeutung zu „kappen“, mag auf den ersten Blick ungewöhnlich erscheinen, dient jedoch dem Ziel, eine stabile und ausgeglichene Marktentwicklung zu gewährleisten. Anleger werden künftig beobachten, wie sich das Gewicht von SAP im Index neu verteilt und welche langfristigen Folgen diese Kappung für den deutschen Aktienmarkt haben wird.
Der Höhenflug von SAP ist damit nicht nur ein Meilenstein für das Unternehmen selbst, sondern auch ein Wendepunkt für den deutschen Leitindex.
