Rosalind Evans
Der Finanzsektor hat wieder einmal einen zinsbullischen Ausblick angenommen.
Der S&P 500 erreichte seinen Höhepunkt in einem Bullenmarkt, in dem er seit seinem letzten verzeichneten Tiefstand am 12. Oktober 2022 um 20 % zulegte. Dies signalisiert das Ende der Baisse, das im Januar 2022 seinen Anfang nahm.
Der umfangreiche Index wurde durch erhebliche Verbesserungen bei wichtigen Technologietiteln angetrieben und schloss bei 4.293,93 und durchbrach damit die Grenze zwischen einem Bären- und einem Bullenmarkt. Dies bedeutet eine Periode, die durch steigende Aktienkurse und eine optimistische Haltung an der Wall Street gekennzeichnet ist. Die Anleger sind eifrig am Kaufen: Am Donnerstag verzeichnete der Fear and Greed Index von CNN „Extreme Greed“.
Die Märkte haben in den vergangenen neun Monaten eine bemerkenswerte Zähigkeit an den Tag gelegt. Sektoren wie Technologie und Medien, die im Jahr 2022 unterdurchschnittlich abgeschnitten hatten, haben nach einem turbulenten Jahr Anzeichen einer Erholung gezeigt und setzen auf einen Aufschwung in ihren jeweiligen Branchen.
Der Aufstieg der künstlichen Intelligenz hat das Interesse an Tech-Aktien, einer dominierenden Komponente des S&P 500, belebt. Nach einer schwierigen Zeit für große Tech-Unternehmen hat die Einführung von ChatGPT die KI-Szene im Silicon Valley verjüngt. Investoren setzen in großem Umfang auf Tech-Giganten wie Google, Meta, Apple, Amazon, Nvidia und andere, in der Hoffnung, dass sie durch künstliche Intelligenz eine neue technische Revolution auslösen können.
In letzter Zeit haben die Märkte an Fahrt gewonnen, vermutlich aufgrund der Lösung der Schuldenobergrenze, der Erwartung einer Entscheidung der Federal Reserve, die Zinserhöhungen auf der Juni-Sitzung zu stoppen, und einer Reihe robuster Wirtschaftsindikatoren in Folge.
Obwohl diese Entwicklungen ein gutes Zeichen für die Wirtschaft sind, befürchten Experten, dass die Rallye nur von kurzer Dauer sein könnte und die Anleger ins Straucheln bringen könnte. Die Inflation verharrt weiterhin auf einem unangenehm hohen Niveau. In der US-Wirtschaft werden zwar weiterhin Arbeitsplätze geschaffen, aber das Tempo lässt nach. Die Verbraucherausgaben bleiben stabil, aber diskretionäre Käufe wie Kleidung werden durch Notwendigkeiten wie Lebensmittel und Freizeitaktivitäten ersetzt.
Das muss ein gutes Vorzeichen für einen dauerhaften Markterfolg sein.
Sameer Samana, Senior Global Market Strategist bei Wells Fargo Investment Institute, sagte gegenüber CNN: „Wir befinden uns in einem sehr späten Konjunkturzyklus, der sich zu verlangsamen beginnt und wahrscheinlich noch in diesem Jahr auf eine Rezession zusteuert.“ Er wies darauf hin, dass Bullenmärkte in der Regel mit wirtschaftlichen Expansionen zusammenfallen, nicht mit Kontraktionen.
Trotzdem haben wir seit dem letzten Bullenmarkt unter anderem einen europäischen Krieg, eine Bankenkrise und eine Schuldenkrise durchgestanden. Der Bedarf stößt in unerforschte Gebiete vor, und obwohl ein Boom an der Wall Street bei gleichzeitiger wirtschaftlicher Rezession beispiellos wäre, meint Samana: „In diesem Markt sagt man niemals nie.“
Der ‚Entenmarkt‘ Laut Kevin Gordon, Senior Investment Strategist bei Schwab, geht das derzeitige Szenario über die einfache Binarität von Bullen- und Bärenmärkten hinaus. Er hat den Begriff „Entenmarkt“ geprägt, um die Situation zu beschreiben, in der Aktien oberflächlich betrachtet ruhig erscheinen, aber darunter erhebliche Aktivität herrscht.
Tech- und KI-Unternehmen mit Mega-Caps verzeichnen ein erhebliches Wachstum und „lösen“ angeblich die Probleme des Marktes, während zyklische und kleinere Unternehmen vor sich hin dümpeln.
Der S&P 500 ist wertgewichtet und kopflastig, was bedeutet, dass einige wenige, hauptsächlich technologieorientierte Unternehmen den Index trotz der Schwierigkeiten der meisten Aktien in die Höhe treiben können.
Lisa Shalett, Chief Investment Officer von Morgan Stanley Wealth Management, sagte: „Der Überschwang rund um die künstliche Intelligenz, gepaart mit einem wiedererstarkten US-Dollar, hat zu extremen Divergenzen und Konzentrationsrisiken bei den wichtigsten Aktienindizes geführt. Eine solche Enge ist nicht die Grundlage für eine neue Hausse.“
Die Quintessenz: Anleger sollten dies nicht als eine neue Hausse interpretieren, rät Samana. „Behalten Sie einen klaren Blick dafür, was dies ist – eine verlockende Hausse-Rallye.“
Anleger sollten diese Verschiebung nutzen, um Portfoliobestandteile, die sie eigentlich abstoßen wollten, zu reduzieren, anstatt die Technologieunternehmen zu verfolgen, die diesen Aufwärtstrend ausgelöst haben.
All Eyes on the Fed Die Fortsetzung des Bullenmarktes wird weitgehend von der Zinsentscheidung der Federal Reserve nächste Woche abhängen, meint Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA.
Stovall stellt fest, dass es seit 1989, als die Fed den Leitzins änderte, 16 Fälle gab, in denen die Fed während der Zinserhöhungszyklen entweder auf eine Zinserhöhung verzichtete oder ihren Zinserhöhungsplan beendete.
Nach solchen Ereignissen stieg der S&P 500 im Durchschnitt um 3,6 % und verzeichnete in 88 % der Fälle einen Kursgewinn.
„Angenommen, die Fed sieht im Juni von einer Zinserhöhung ab, was historisch gesehen zwar nahe liegt, aber nicht für weiteres Aufwärtspotenzial am Markt spricht“, sagte er.
Obwohl es Anzeichen für eine Hausse gibt, sollten Anleger vorsichtig sein. Bedeutende Technologie- und KI-Aktien sind im Spiel und treiben die aktuelle Rallye an, während viele kleinere und zyklische Unternehmen vor Herausforderungen stehen. Ein entscheidender Faktor wird die Entscheidung der Federal Reserve über die Zinspolitik sein, die in der Vergangenheit die Marktentwicklung beeinflusst hat. Da sich die Finanzlandschaft weiterentwickelt, sollten Anleger anpassungsfähig bleiben und sich darauf konzentrieren, ein ausgewogenes Portfolio zu halten, das potenziellen wirtschaftlichen Schwankungen standhalten kann.
