Sarah Travers
Um der Inflation entgegenzuwirken, ist die US-Notenbank entschlossen, die Zinssätze weiter zu erhöhen, was in den kommenden Monaten zu einem Anstieg der Zahlungsausfälle von Unternehmen führen dürfte.
Seit Mai ist die Ausfallquote der Unternehmen gestiegen, was ein Zeichen dafür ist, dass die US-Unternehmen mit steigenden Zinssätzen zu kämpfen haben. Dieser Anstieg der Zinssätze hat die Kosten für die Refinanzierung von Schulden in die Höhe getrieben und ist mit einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld einhergegangen.
In diesem Jahr verzeichneten die USA bisher 41 Zahlungsausfälle und Kanada einen, womit sie an der Spitze der weltweiten Liste stehen und sich im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2022 mehr als verdoppelt haben, wie Moody’s Investors Service mitteilte.
Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, riet der Öffentlichkeit Anfang der Woche, sich auf weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr einzustellen, wenn auch in geringerem Tempo, bis wesentliche Fortschritte bei der Eindämmung der Inflation erzielt werden.
Banker und Analysten führen diese wirtschaftliche Notlage vor allem auf die hohen Zinssätze zurück. Unternehmen, die zusätzliche Liquidität benötigen oder durch massive Schulden belastet sind, die refinanziert werden müssen, werden mit kostspieligen neuen Schulden bedacht.
Diese Unternehmen greifen häufig auf Notumtauschgeschäfte zurück, indem sie ihre Schulden durch eine andere Art von Schulden ersetzen oder zurückkaufen. Im Extremfall können sie innerhalb oder außerhalb des Gerichtssaals umstrukturiert werden.
„Kapital hat jetzt einen viel höheren Preis“, bemerkte Mohsin Meghji, einer der Gründungspartner von M3 Partners, einer Umstrukturierungs- und Beratungsfirma. Er erläuterte, dass die Fremdfinanzierungsraten früher bei moderaten 4 % bis 6 % lagen, während sie sich heute zwischen 9 % und 13 % bewegen.
Seine Firma hat seit dem vierten Quartal in verschiedenen Sektoren einen deutlichen Aufschwung der Aktivitäten erlebt. Meghji sagt voraus, dass selbst finanziell stabile Unternehmen aufgrund der überhöhten Zinssätze Probleme mit der Refinanzierung haben werden.
Am 22. Juni lag die Zahl der Konkursanmeldungen laut S&P Global Market Intelligence bei 324 und damit dicht hinter den 374 im Jahr 2022. In den ersten vier Monaten dieses Jahres wurden über 230 Konkursanträge gestellt, was die höchste Quote in diesem Zeitraum seit 2010 darstellt.
Envision Healthcare, ein Anbieter von medizinischen Notfalldiensten, verzeichnete laut Moody’s im Mai den größten Zahlungsausfall mit Schulden in Höhe von über 7 Milliarden Dollar zum Zeitpunkt des Konkurses.
Zu den weiteren bedeutenden Konkursanmeldungen in diesem Jahr gehören Monitronics International, ein Unternehmen für Haussicherheit, die Silicon Valley Bank, ein regionales Finanzinstitut, die Einzelhandelskette Bed Bath & Beyond und der Eigentümer eines regionalen Sportnetzwerks Diamond Sports, wie S&P Global Market Intelligence berichtet.
Laut Tero Jänne, Co-Leiter der Abteilung Kapitalumwandlung und Schuldenberatung bei Solomon Partners, sind diese Ausfälle in der Regel von langer Hand geplant. Er erläuterte, dass ein „Kapital-D-Verzug“ oft erst bei der Konkursanmeldung sichtbar wird, trotz der Bemühungen, die Bilanz zu verwalten.
Moody’s prognostiziert bis zum Jahresende einen Anstieg der weltweiten Ausfallquote auf 4,6 % und damit über den langfristigen Durchschnitt von 4,1 %. Diese Zahl wird voraussichtlich bis April 2024 weiter auf 5 % ansteigen, bevor sie wieder abnimmt.
Ein künftiger Anstieg der Zahlungsausfälle scheint wahrscheinlich, so Mark Hootnick, Co-Leiter bei Solomon Partners. Er erinnerte an das frühere Umfeld mit seiner lockeren Kreditvergabe, in dem selbst unverdiente Unternehmen uneingeschränkten Zugang zu den Kreditmärkten hatten.
In verschiedenen Branchen kam es auch aufgrund sektorspezifischer Faktoren zu Ausfällen. Sharon Ou, Vizepräsidentin und Senior Credit Officer bei Moody’s, wies darauf hin, dass es in vielen Sektoren zu Ausfällen kam, die hauptsächlich von der Verschuldung und der Liquidität abhingen.
Die hohe Schuldenlast trug zum Niedergang von Unternehmen wie Envision bei. Gleichzeitig spielten auch branchenspezifische Themen wie die Auswirkungen der Pandemie auf das Gesundheitswesen, die Zunahme des Online-Shoppings, das sich auf stationäre Geschäfte wie Bed Bath & Beyond auswirkt, und die Abkehr der Verbraucher vom Kabelfernsehen, das Diamond Sports schadet, eine wichtige Rolle.
Ou wies auf die aktuellen Unternehmensrisiken hin, wie z. B. eine schleppende Konjunktur, hohe Zinssätze und eine grassierende Inflation. Sie sagte voraus, dass zyklische Sektoren, wie langlebige Konsumgüter, die Hauptlast tragen könnten, wenn die Verbraucher ihre Ausgaben kürzen.
Die derzeitige Wirtschaftslage, die durch höhere Zinssätze, langsameres Wirtschaftswachstum und Inflationsdruck gekennzeichnet ist, hat die finanziellen Herausforderungen für viele Unternehmen verschärft. Kleinere Unternehmen und bedeutendere, scheinbar stabilere Unternehmen benötigen Hilfe bei der Refinanzierung ihrer Schulden in diesem schwierigen Umfeld. Infolgedessen ist ein Anstieg der Zahlungsausfälle und Konkurse von Unternehmen zu beobachten. Für die Zukunft ist es von entscheidender Bedeutung, dass die Unternehmen widerstandsfähigere Finanzstrategien entwickeln und dass die politischen Entscheidungsträger die weitreichenden Auswirkungen ihrer Entscheidungen auf die Unternehmenswelt berücksichtigen.
