Marktrückgang vorhergesagt: Anleger verkaufen frühzeitig wichtige Aktien

Die Wall Street hat in den letzten 18 Monaten eine beeindruckende Hausse erlebt, bei der der Dow Jones Industrial Average, der S&P 500 und der Nasdaq Composite Rekordhöhen erreichten. Seit Anfang 2023 sind diese Indizes um 23%, 44% bzw. 71% gestiegen. Historische Trends zeigen jedoch, dass sich die Aktienkurse selten in einer geraden Linie nach oben bewegen, was darauf hindeutet, dass Marktkorrekturen und Bärenmärkte unvermeidliche Bestandteile des Anlagezyklus sind.

Derzeit signalisieren zwei historisch korrekte Messgrößen einen potenziellen signifikanten Abschwung am Aktienmarkt. Diese Kennzahlen, die in den letzten 150 Jahren eine makellose Erfolgsbilanz aufweisen, deuten darauf hin, dass dem Dow Jones, dem S&P 500 und dem Nasdaq Composite ein erheblicher Rückgang bevorstehen könnte. Diese Prognose hat die Anleger dazu veranlasst, ihre Portfolios neu zu bewerten, was zum Verkauf bestimmter Aktien in Erwartung eines Marktrückgangs geführt hat.

Rückgang der U.S.-Geldmenge M2

Die erste Kennzahl, die Anlass zur Sorge gibt, ist die M2-Geldmenge in den USA, die zum ersten Mal seit der Großen Depression deutlich zurückgegangen ist. Ökonomen beobachten M2 genau. Dazu gehören Bargeld, Münzen, Sichteinlagen, Geldmarktkonten, Sparkonten und Einlagenzertifikate unter 100.000 Dollar. In den letzten neun Jahrzehnten ist die M2-Geldmenge im Allgemeinen gestiegen, was den Kapitalbedarf zur Unterstützung von Transaktionen in einer wachsenden US-Wirtschaft widerspiegelt.

Seit dem Höchststand im April 2022 ist die M2-Geldmenge jedoch um 3,49% gesunken, mit einem Spitzenwert von über 4,7% Ende 2023 im Jahresvergleich. Dies ist das erste Mal seit der Großen Depression, dass er um mindestens 2% gegenüber dem Höchststand gefallen ist. In der Vergangenheit wurden solche Rückgänge mit wirtschaftlichen Abschwüngen und hohen Arbeitslosenquoten in Verbindung gebracht. Obwohl die Geldmenge M2 im Jahresvergleich leicht gestiegen ist, deutet der Gesamtrückgang auf einen möglichen Druck auf die diskretionären Ausgaben hin.

Erhöhtes Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis für den S&P 500

Die zweite besorgniserregende Kennzahl ist das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für den S&P 500, auch bekannt als zyklisch bereinigtes Kurs-Gewinn-Verhältnis oder CAPE-Verhältnis. Dieses Verhältnis wird anhand der durchschnittlichen inflationsbereinigten Gewinne der letzten zehn Jahre berechnet. Kürzlich endete das Shiller-KGV des S&P 500 bei 35,76, knapp unter seinem jüngsten Höchststand von etwa 37 und mehr als doppelt so hoch wie der historische Durchschnitt von 17,14.

Historische Daten zeigen, dass das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis, wenn es 30 übersteigt, erheblichen Marktabschwüngen vorausgeht. In den vergangenen 153 Jahren haben der S&P 500 und/oder der Dow Jones Industrial Average immer dann, wenn dieses Verhältnis diese Schwelle überschritten hat, zwischen 20% und 89% ihres Wertes verloren. Obwohl das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis kein präzises Timing-Instrument ist, sind ausgedehnte Bewertungen im Allgemeinen auf lange Sicht nicht tragbar. Bei einem aktuellen Verhältnis von fast 36 scheint eine erhebliche Marktkorrektur wahrscheinlich.

Aktien vor dem prognostizierten Marktrückgang verkauft

Als Reaktion auf diese Warnsignale haben einige Anleger ihre Portfolios proaktiv angepasst, indem sie sich von bestimmten Aktien getrennt haben. Drei bemerkenswerte Aktien, die in Erwartung des Marktrückgangs verkauft wurden, sind Intuitive Surgical, Vertex Pharmaceuticals und ExxonMobil.

• Intuitive Surgical: Trotz der starken Performance und der führenden Position auf dem Markt für robotergestützte chirurgische Systeme wurde die Aktie aufgrund ihrer hohen Bewertung verkauft. Die Aktien wurden zum etwa 60-fachen des voraussichtlichen Jahresgewinns gehandelt, was als nicht tragfähig angesehen wurde.
• Vertex Pharmaceuticals: Vertex Pharmaceuticals, bekannt für seine Dominanz auf dem Markt für Mukoviszidose-Behandlungen, wurde aufgrund von Überbewertung verkauft. Die Aktie wurde mit dem 12-fachen des Umsatzes im laufenden Jahr und dem 27-fachen des Gewinns im kommenden Jahr gehandelt, womit die Wachstumsaussichten vollständig bewertet wurden.
• ExxonMobil: Der Öl- und Gasriese wurde aufgrund seiner zyklischen Natur und seines hohen Kurs-Buchwert-Verhältnisses verkauft. Da rohstoffbasierte Unternehmen anfällig für emotionale Schwankungen sind, könnte sich ein möglicher Rückgang der Rohölnachfrage negativ auf die Bewertung von ExxonMobil auswirken.

Diese strategischen Schritte zielen darauf ab, potenzielle Verluste zu begrenzen und sich für einen Wiedereinstieg in diese Aktien zu positionieren, wenn deren Kurse deutlich fallen. Da sich der Markt auf einen möglichen Abschwung vorbereitet, ist ein sorgfältiges Portfoliomanagement nach wie vor entscheidend, um unsichere Zeiten zu überstehen.