Sarah Travers
Die Weltwirtschaft befindet sich an einem kritischen Punkt und hat mit einer Kombination aus hoher Inflation und finanziellen Verwerfungen zu kämpfen, die lang anhaltende Auswirkungen auf den Wohlstand weltweit haben könnten. In dem Maße, in dem sich die Lieferketten stabilisieren und die Zentralbanken mit einer Straffung der Geldpolitik beginnen, besteht ein Hoffnungsschimmer auf eine sanfte Landung. Allerdings zeichnen sich am Horizont erhebliche Risiken ab, die von den politischen Entscheidungsträgern sofortige Aufmerksamkeit und entschlossenes Handeln verlangen.
Inflation und das Risiko der Persistenz
Obwohl die globale Inflation aufgrund der Normalisierung der Lieferketten und der sinkenden Rohstoffpreise etwas von ihren Höchstständen zurückgegangen ist, besteht die Sorge, dass die hohe Inflation anhalten könnte. Das Lohnwachstum hat in vielen Ländern nicht mit der Inflation Schritt gehalten und die Kaufkraft der Haushalte untergraben. Infolgedessen könnten die Arbeitnehmer Lohnerhöhungen anstreben, und die Unternehmen, die mit höheren Kosten konfrontiert sind, könnten diese an die Verbraucher weitergeben, wodurch ein sich selbst verstärkender Kreislauf entsteht, der nur schwer umkehrbar ist.
Finanzielle Stabilität in Gefahr
Die Risiken für die Finanzstabilität sind ein weiterer Grund zur Sorge. Die Verschuldung und die Preise von Vermögenswerten übersteigen derzeit die Werte, die bei früheren Zinserhöhungen beobachtet wurden. Die Ersparnisse aus der Zeit der Pandemie und die längeren Kreditlaufzeiten haben zwar für einen gewissen Puffer gesorgt, doch dieser geht allmählich zur Neige, was zu einer stärkeren Verlangsamung des Wirtschaftswachstums als erwartet führen könnte. Kreditverluste stellen eine erhebliche Bedrohung dar, insbesondere für schwächere Banken, und historische Muster zeigen, dass Stress im Bankensektor häufig mit höheren Zinsen einhergeht. Das aktuelle Zusammentreffen von hoher Verschuldung, Vermögenspreisen und Inflation verstärkt diese Risiken noch.
Herausforderungen für Nicht-Bank-Finanzinstitute
Finanzinstitute außerhalb des Bankensektors, die seit der großen Finanzkrise ein beträchtliches Wachstum erlebt haben, sind gegen den bevorstehenden Sturm nicht immun. Diese Wertpapierfirmen, die für ihre versteckte Verschuldung und Liquiditätsinkongruenzen bekannt sind, stehen in einem Umfeld höherer und längerer Zinssätze vor schweren Prüfungen. Geschäftsmodelle, die in Zeiten langer Niedrigzinsen florierten, werden nun auf den Prüfstand gestellt, was die finanziellen Anfälligkeiten möglicherweise noch verschärft.
Staatsfinanzen verstärken die Ungewissheit
Die wackligen Staatskassen machen die Sache noch komplizierter. Wenn die finanzielle Instabilität akut wird, können die Regierungen gezwungen sein, einzugreifen und die Märkte zu stützen, was zu einer Wachstumsverlangsamung und schwächeren Steuereinnahmen führt. Dies wiederum könnte die bereits hohe Staatsverschuldung weiter ansteigen lassen, Zweifel an der Fähigkeit der Regierungen, ihren Verpflichtungen nachzukommen, nähren und die finanzielle Instabilität verstärken.
Empfohlene politische Antworten
Angesichts dieser Herausforderungen müssen die politischen Entscheidungsträger entschiedene Maßnahmen ergreifen, um die Weltwirtschaft in Richtung Stabilität zu lenken und den langfristigen Wohlstand zu sichern. Die Zentralbanken tragen die Verantwortung für die Wiederherstellung der Preisstabilität als oberste Priorität. Um ihnen jedoch die nötige Flexibilität zur wirksamen Inflationsbekämpfung zu geben, müssen zusätzliche Maßnahmen ergriffen werden, um die Sicherheit und Stabilität des Finanzsystems zu gewährleisten.
Eine stärkere Regulierung und eine strengere Bankenaufsicht können dazu beitragen, die Fehler, die durch die jüngsten Bankenzusammenbrüche aufgedeckt wurden, abzumildern. Die politischen Entscheidungsträger werden aufgefordert, Basel III, die internationalen Standards für Banken, die als Reaktion auf die Finanzkrise 2008 entwickelt wurden, unverzüglich umzusetzen. Darüber hinaus ist die Konsolidierung der Finanzpolitik von entscheidender Bedeutung im Kampf gegen die Inflation und zur Stärkung der finanziellen Widerstandsfähigkeit. Der Aufbau von Puffern, die bei künftigen Abschwüngen eingesetzt werden können, ist dringend erforderlich.
Langfristige Perspektive
Es ist zwingend erforderlich, dass die politischen Entscheidungsträger eine längerfristige Perspektive einnehmen. Die Geld- und Fiskalpolitik hat eine unverhältnismäßig große Last bei der Aufrechterhaltung des Wirtschaftswachstums geschultert und dabei die Grenzen der so genannten „Region der Stabilität“ getestet. Diese Region steht für das empfindliche Gleichgewicht zwischen Geld- und Finanzpolitik, das eine dauerhafte wirtschaftliche und finanzielle Stabilität fördert und gleichzeitig Auslöser für hohe Inflation, Konjunktureinbrüche und Krisen vermeidet. Da die Regierungen die Unzulänglichkeiten wiederholter Notmaßnahmen erkannt haben, müssen sie lang vernachlässigte Strukturreformen wiederbeleben, um nachhaltigen wirtschaftlichen Wohlstand zu fördern.
Stabilität bewahren und Reformen einleiten
Die Herausforderungen, vor denen die Weltwirtschaft und das Finanzsystem stehen, erfordern dringende Aufmerksamkeit und koordinierte Maßnahmen von politischen Entscheidungsträgern weltweit. Hohe Inflation und finanzielle Instabilität dürfen nicht unkontrolliert bleiben, da sie das Vertrauen der Gesellschaft in die Politik untergraben und schwerwiegende Folgen für den wirtschaftlichen Wohlstand haben könnten. Indem sie der Preis- und Finanzstabilität Priorität einräumen, robuste Regulierungen einführen und Strukturreformen in Angriff nehmen, können die Regierungen die stürmischen Gewässer, die vor ihnen liegen, navigieren und eine bessere Zukunft für die Weltwirtschaft sichern.
