Die vorsichtigen Schritte der afrikanischen L\u00e4nder s\u00fcdlich der Sahara zur\u00fcck an die internationalen Kapitalm\u00e4rkte sto\u00dfen auf gro\u00dfe Hindernisse, vor allem wegen der zunehmenden Besorgnis der globalen Investoren \u00fcber die bevorstehenden US-Pr\u00e4sidentschaftswahlen. Diese durch die Wahlen ausgel\u00f6ste Unsicherheit bedroht die Bem\u00fchungen der Region, wichtiges ausl\u00e4ndisches Kapital anzuziehen und untergr\u00e4bt die j\u00fcngsten Fortschritte nach einer langen Pause.<\/p>\n\n
Bislang ist es nur f\u00fcnf von 49 afrikanischen Regierungen s\u00fcdlich der Sahara – Kenia, Senegal, Elfenbeink\u00fcste, Benin und Kamerun – gelungen, in diesem Jahr Dollar-Anleihen auszugeben. Diese L\u00e4nder haben zusammen 6,2 Milliarden Dollar aufgebracht, was deutlich weniger ist als der Betrag, der zur gleichen Zeit im letzten Jahr gesammelt wurde. Die Aufrechterhaltung dieser Dynamik ist nun jedoch in Gefahr, da die Schwellenl\u00e4nderm\u00e4rkte in den August eintreten, eine typischerweise langsame Zeit f\u00fcr Anleiheverk\u00e4ufe aufgrund der Sommerferien.<\/p>\n\n
Die zus\u00e4tzliche Unsicherheit im laufenden Jahr ist auf die unvorhersehbaren Entwicklungen im Vorfeld der US-Wahlen zur\u00fcckzuf\u00fchren. Die Anleger ber\u00fccksichtigen politische Risiken fr\u00fcher als sonst, insbesondere mit der m\u00f6glichen R\u00fcckkehr von Donald Trump. Viele Anleger gehen davon aus, dass eine zweite Trump-Regierung fiskalpolitische Ma\u00dfnahmen ergreifen k\u00f6nnte, die die globalen Kreditkosten in die H\u00f6he treiben k\u00f6nnten, was eine gro\u00dfe Herausforderung f\u00fcr hochverzinsliche Schuldner wie die in Subsahara-Afrika darstellen w\u00fcrde.<\/p>\n\n
Historisch gesehen sind die Monate vor den US-Wahlen f\u00fcr Anleiheemissionen aus den Schwellenl\u00e4ndern eine Herausforderung. Im Jahr 2019 kamen zwischen August und Jahresende nur drei Verk\u00e4ufe aus Subsahara-Afrika. Auch im US-Wahljahr 2020, in dem Donald Trump eine zweite Amtszeit anstrebt, gab es nur einen solchen Verkauf.<\/p>\n\n
Die erwartete Verlangsamung der Verk\u00e4ufe neuer Anleihen d\u00fcrfte sowohl auf Nachfrage- als auch auf Angebotsfaktoren zur\u00fcckzuf\u00fchren sein. F\u00fcr Anleger verkompliziert die US-Wahl die Landschaft f\u00fcr Hochzinsanleihen. Der j\u00fcngste politische Wandel, bei dem Kamala Harris nur wenige Monate vor der Wahl im November Pr\u00e4sident Joe Biden als Kandidat der Demokraten abl\u00f6st, tr\u00e4gt zur Unsicherheit bei. Harris steht vor gro\u00dfen Herausforderungen. Die Umfragen zeigen eine gemischte Unterst\u00fctzung und Fragen zu ihrer F\u00e4higkeit, die Anti-Trump-Stimmen zu konsolidieren.<\/p>\n\n
F\u00fcr afrikanische Regierungen verringern die hohen Kreditkosten und die bestehenden hohen Schuldenlasten die Attraktivit\u00e4t der Emission neuer Anleihen. Viele L\u00e4nder finden alternative Finanzierungsquellen wie internationale Hilfe, konzession\u00e4re Kredite von multilateralen Institutionen und inl\u00e4ndische Schuldenm\u00e4rkte attraktiver. Diese Quellen bieten in der Regel g\u00fcnstigere Konditionen und niedrigere Zinss\u00e4tze im Vergleich zu Eurobonds.<\/p>\n\n
Die Berater haben den afrikanischen Regierungen wahrscheinlich empfohlen, ihre Anleiheemissionen vor August abzuschlie\u00dfen, da sich Trumps Aussichten bei der Wahl verbessert haben. Diese Strategie entspricht dem historischen Trend, dass die Anleiheverk\u00e4ufe aus der Region in US-Wahljahren deutlich zur\u00fcckgehen.<\/p>\n\n
Trotz einer gewissen Entspannung bei den globalen Zinss\u00e4tzen bleiben diese in Afrika aufgrund der anhaltenden Inflation, die durch schw\u00e4chelnde W\u00e4hrungen verursacht wird, hoch. Dies hat viele L\u00e4nder gezwungen, eine straffe Geldpolitik aufrechtzuerhalten, was die Landschaft der Anleiheemissionen weiter erschwert.<\/p>\n\n
Einige Anleger hatten bereits vor den aktuellen politischen Entwicklungen in den USA mit einem ged\u00e4mpften Emissionsvolumen aus Afrika in diesem Jahr gerechnet. Nach Ansicht von Strategen der Goldman Sachs Group Inc. wie Kamakshya Trivedi sind die Aussichten f\u00fcr risikoreichere Anlagen nicht mehr so g\u00fcnstig wie zu Beginn des Jahres. Im weiteren Verlauf des Jahres d\u00fcrften selbst die g\u00fcnstigen makro\u00f6konomischen Aussichten von den US-Wahlen \u00fcberschattet werden, was die politische Landschaft in einer f\u00fcr Schwellenl\u00e4nderanlagen ung\u00fcnstigen Weise ver\u00e4ndern k\u00f6nnte.<\/p>\n\n
Der Versuch der afrikanischen L\u00e4nder s\u00fcdlich der Sahara, wieder in die prim\u00e4ren Anleihem\u00e4rkte einzusteigen, wird durch die Unsicherheit im Zusammenhang mit den US-Pr\u00e4sidentschaftswahlen behindert. Die Kombination aus hohen Kreditkosten, alternativen Finanzierungsquellen und politischen Risiken im Zusammenhang mit einem m\u00f6glichen Sieg Trumps macht es f\u00fcr die Region schwierig, ausl\u00e4ndisches Kapital anzuziehen. Wie die historische Entwicklung zeigt, k\u00f6nnten die Anleiheverk\u00e4ufe aus der Region mit dem N\u00e4herr\u00fccken der Wahl deutlich zur\u00fcckgehen, was die finanziellen Aussichten f\u00fcr diese L\u00e4nder weiter verkompliziert.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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