Die j\u00fcngsten Wirtschaftsdaten des vergangenen Monats unterstreichen den anhaltenden Charakter der Inflation und die ungebrochene Vitalit\u00e4t des Arbeitsmarktes in den Vereinigten Staaten.<\/p>\n\n
\u00d6konomen zufolge k\u00f6nnte dies zu weiteren Zinserh\u00f6hungen durch die Federal Reserve f\u00fchren, doch die Anleger scheinen unbeeindruckt zu sein.<\/p>\n\n
Die Zahl der Besch\u00e4ftigten ist im Mai fast doppelt so stark gestiegen wie der durchschnittliche monatliche Anstieg in dem Jahrzehnt vor der Pandemie. Auch die von der US-Notenbank favorisierte Inflationsmessung verzeichnete im April einen deutlichen Anstieg. Au\u00dferdem bleiben die Ausgaben robust.<\/p>\n\n
In der gegenw\u00e4rtigen Wirtschaftslage, in der eine hohe Besch\u00e4ftigung und h\u00f6here L\u00f6hne zu einem Anstieg der Inflation f\u00fchren, da die Unternehmen die gestiegenen Arbeitskosten durch steigende Warenpreise ausgleichen.<\/p>\n\n
Dieses Szenario erschwert die Aufgabe der Federal Reserve, auf ihrer Sitzung im Juni eine Zinspause zu rechtfertigen.<\/p>\n\n
W\u00e4hrend die Anleger traditionell bef\u00fcrchten, dass ein robuster Arbeitsmarktbericht weitere Zinserh\u00f6hungen nach sich ziehen k\u00f6nnte, setzen sie immer noch darauf, dass die Fed ihren Kurs zu Beginn des n\u00e4chsten Jahres \u00e4ndern wird.<\/p>\n\n
Laut CME’s FedWatch rechnen die Investoren mit einer 80 %igen Wahrscheinlichkeit einer Pause im Juni und einer 40 %igen Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen bis Dezember. Bis Januar 2024 liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei \u00fcber 60 %.<\/p>\n\n
Vor der Glocke diskutierte er mit Seema Shah, Chief Global Strategist bei Principal Asset Management, \u00fcber die Diskrepanz zwischen der Wirtschaft, der Wall Street und der Federal Reserve.<\/p>\n\n
Vor der Glocke: Machen die j\u00fcngsten Besch\u00e4ftigungsstatistiken es f\u00fcr die Federal Reserve schwieriger, auf ihrer Sitzung im Juni f\u00fcr eine Pause bei den Zinserh\u00f6hungen zu pl\u00e4dieren?<\/p>\n\n
Seema Shah: Es ist derzeit schwierig, eine Entscheidung f\u00fcr den Juni zu treffen. Die Gesamtzahlen f\u00fcr den Arbeitsmarkt sind ziemlich robust, aber es gibt einen Anstieg der Arbeitslosenquote und eine Verlangsamung des Lohnwachstums. Wenn die politischen Entscheidungstr\u00e4ger ein Schlupfloch brauchen und Powell eine Pause im Juni w\u00fcnscht, k\u00f6nnte dies ein perfekter Vorwand sein.<\/p>\n\n
Trotzdem zeigen viele der Daten zum Arbeitsmarkt eine betr\u00e4chtliche Widerstandsf\u00e4higkeit. In Verbindung mit den j\u00fcngsten hohen Inflationszahlen ist dies ein deutliches Zeichen f\u00fcr die wirtschaftliche St\u00e4rke. Bestimmte Wirtschaftssektoren, wie die verarbeitende Industrie, haben zu k\u00e4mpfen, aber andere, wie der Dienstleistungssektor, bleiben robust. Wenn der Arbeitsmarkt weiterhin in diesem Tempo neue Arbeitspl\u00e4tze schafft, ist es schwer vorstellbar, dass die Inflation auch nur in die N\u00e4he der 2 %-Marke f\u00e4llt. Es wird in diesem Jahr eine Herausforderung sein, sie sogar unter 3 % zu senken. Daher glaube ich, dass es gute Gr\u00fcnde f\u00fcr eine weitere Zinserh\u00f6hung in den kommenden zwei Sitzungen gibt.<\/p>\n\n
Das scheint unwahrscheinlich zu sein. Der Arbeitsmarkt ist in der Regel der letzte, der w\u00e4hrend einer Konjunkturabschw\u00e4chung zur\u00fcckgeht, und wenn dies der Fall ist, geht es schnell bergab. Viele Menschen verlassen sich darauf: eine pl\u00f6tzliche Verschlechterung auf dem Arbeitsmarkt im vierten Quartal 2023. Das k\u00f6nnte m\u00f6glich sein, aber zum jetzigen Zeitpunkt ist es unwahrscheinlich, dass die Schw\u00e4che des Arbeitsmarktes stark genug ist, um die Inflation pl\u00f6tzlich zu senken. Wir sind der Meinung, dass es in diesem Jahr keine Zinssenkungen geben wird. Der Markt muss dies einfach ber\u00fccksichtigen.<\/p>\n\n
Es war etwas ungew\u00f6hnlich, und wir haben vorausgesagt, dass sich der Arbeitsmarkt st\u00e4rker verschlechtern w\u00fcrde, als er es getan hat, was alle \u00fcberrascht.<\/p>\n\n
Die Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften nach der Pandemie ist nach wie vor gro\u00df, und im gesamten Dienstleistungssektor – ob in Restaurants, Hotels oder Einzelhandelsgesch\u00e4ften – herrscht nach wie vor ein Mangel an Arbeitskr\u00e4ften. Selbst wenn also die Nachfrage nach Arbeitskr\u00e4ften sinkt, bedeutet dies nicht zwangsl\u00e4ufig, dass Arbeitspl\u00e4tze verloren gehen. Um mit Entlassungen zu beginnen, m\u00fcssen die Arbeitgeber mehr Schw\u00e4che zeigen als sonst.<\/p>\n\n
Dies ist jedoch eine allm\u00e4hliche Verlangsamung. Einige Sektoren haben zu k\u00e4mpfen, w\u00e4hrend es anderen gut geht. W\u00e4hrend also einige Sektoren Arbeitsplatzverluste melden, ist die Situation nicht einheitlich, und der Dienstleistungssektor bleibt besonders robust.<\/p>\n\n
Auch die St\u00e4rke der Verbraucher ist ungebrochen – sie haben immer noch etwa eine halbe Billion Dollar an \u00fcbersch\u00fcssigen Ersparnissen. Im Moment unterst\u00fctzen sich also ein starker Verbraucher und ein starker Arbeitsmarkt gegenseitig.<\/p>\n\n
Die verz\u00f6gerte Wirkung von Zinserh\u00f6hungen ist erw\u00e4hnenswert, und die Fed braucht Zeit, um ihre Auswirkungen zu bewerten. Aber sie erreichen einen Punkt, an dem es leicht wird, einen politischen Fehler zu machen. Da wir uns dem Ende des Zyklus n\u00e4hern, wird die Volatilit\u00e4t der M\u00e4rkte in Bezug auf die Zinserwartungen zunehmen, und die Fed wird einen Gro\u00dfteil dieses Marktrauschens \u00fcbersehen. Die M\u00e4rkte rechnen immer noch mit Zinssenkungen in diesem Jahr, die es zu verhindern gilt.<\/p>\n\n
In den letzten zwei Jahren war einer der Hauptkritikpunkte an der Fed die Kommunikation. Die Sprecher der Fed haben in der vergangenen Woche im Vorfeld eines wichtigen Arbeitsmarktberichts ihre Pl\u00e4ne f\u00fcr Juni angedeutet, was etwas merkw\u00fcrdig war. Es ist eine riskante Politik, den Markt vorzubereiten und Prognosen abzugeben, wenn man stark von Daten abh\u00e4ngig ist.<\/p>\n\n
Die anhaltende Widerstandsf\u00e4higkeit des US-Arbeitsmarktes und die anhaltend hohe Inflation lassen vermuten, dass die Anleger zu optimistisch sind, was das Potenzial der Fed angeht, die Zinserh\u00f6hungen zu stoppen oder sogar die Zinsen in K\u00fcrze zu senken. Wie Seema Shah andeutet, m\u00fcssen die M\u00e4rkte angesichts der St\u00e4rke der aktuellen Wirtschaftsdaten die realistische M\u00f6glichkeit weiterer Zinserh\u00f6hungen in Betracht ziehen. Trotz des Optimismus sollten sich die Anleger auf mehrere Eventualit\u00e4ten vorbereiten, denn die n\u00e4chsten Schritte der Fed sind weiterhin Gegenstand heftiger Spekulationen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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