Die britische Rentenlandschaft ver\u00e4ndert sich, da die Fonds sich beeilen, nicht b\u00f6rsennotierte Anlagen zu verkaufen, manchmal mit erheblichen Preisabschl\u00e4gen. Dieser Ansturm ist in erster Linie darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren, dass sie dem undurchsichtigen globalen Privatmarkt von 12 Billionen Dollar zu sehr ausgesetzt sind. In dem Ma\u00dfe, in dem die Aufsichtsbeh\u00f6rden den tats\u00e4chlichen Wert verschiedener Investitionen – von Immobilien bis hin zu privatem Beteiligungskapital – unter die Lupe nehmen, wachsen die Bedenken hinsichtlich der genauen Bewertung dieser Verm\u00f6genswerte.<\/p>\n\n
Globale Regulierungsbeh\u00f6rden \u00e4u\u00dfern Bedenken hinsichtlich des Wertes privater Marktanlagen und umfangreicher Infrastrukturprojekte. Obwohl die b\u00f6rsennotierten M\u00e4rkte, einschlie\u00dflich der Anleihenm\u00e4rkte, aufgrund steigender Kreditkosten dramatische Einbr\u00fcche erlebt haben, m\u00fcssen die Bewertungen dieser pers\u00f6nlichen Verm\u00f6genswerte weiterhin ver\u00f6ffentlicht werden. Der Sektor der leistungsorientierten Pensionsfonds mit einem Wert von 1,5 Billionen Pfund (1,8 Billionen Dollar) bekam die Auswirkungen stark zu sp\u00fcren und l\u00f6ste erst im vergangenen Jahr einen Ausverkauf des britischen Marktes aus.<\/p>\n\n
F\u00fcr diese Rentenversicherungstr\u00e4ger, die den Rentnern ein garantiertes Einkommen sichern, besteht das dr\u00e4ngende Problem in den erheblichen Abschl\u00e4gen, die sie beim Verkauf von Verm\u00f6genswerten wie B\u00fcrogeb\u00e4uden und Private-Equity-Beteiligungen im Vergleich zu deren Buchwerten hinnehmen m\u00fcssen. Die britische Finanzaufsichtsbeh\u00f6rde (Financial Conduct Authority) geh\u00f6rt zu den Aufsichtsbeh\u00f6rden, die immer vorsichtiger werden. Sie plant, die Bewertungsmethoden f\u00fcr Privatverm\u00f6gen zu \u00fcberpr\u00fcfen, wobei sie sich vor allem auf die potenziellen Risiken einer \u00dcberbewertung und die daraus resultierenden Auswirkungen auf die Banken konzentriert.<\/p>\n\n
Die Herausforderung zeigt sich im Immobilienbereich, wo die kommerziellen Transaktionen zur\u00fcckgehen. Con Keating von der Brighton Rock Group kommentierte die Situation mit den Worten: „Es gab nur sehr wenige Abwertungen von (privaten) Verm\u00f6genswerten“, und bezeichnete sie als „Wolkenkuckucksheim-Buchhaltung“. <\/p>\n\n
Da sich die Anleiherenditen dem Niveau vor der Finanzkrise ann\u00e4hern, k\u00f6nnte ein \u00fcberm\u00e4\u00dfiges Engagement in solchen illiquiden Verm\u00f6genswerten dazu f\u00fchren, dass die Pensionsfonds in einer potenziellen Krise in Geldnot geraten. Henry Tapper von AgeWage stellt fest, dass die Ungewissheit bez\u00fcglich der Bewertungen auf dem privaten Markt f\u00fcr Unruhe sorgt. Paul Kitson, Leiter der Rentenberatung bei EY im Vereinigten K\u00f6nigreich, wies auf die Dringlichkeit hin, da sich britische Pensionsfonds von illiquiden Verm\u00f6genswerten mit Abschl\u00e4gen von bis zu 40 % ihres Buchwerts trennen.<\/p>\n\n
Neben dem Immobiliensektor steht auch der Private-Equity-Sektor auf dem Pr\u00fcfstand. Die j\u00fcngsten Transaktionen in der Branche spiegeln Bewertungen wider, die deutlich unter dem angegebenen Wert liegen. Pers\u00f6nliche Aktienanteile werden beispielsweise seit Anfang 2022 auf dem Sekund\u00e4rmarkt zu etwa 85 Cent pro Dollar gehandelt, so Wilfred Small von Ardian.<\/p>\n\n
Der Trend und die Bedenken im Zusammenhang mit nicht b\u00f6rsennotierten Verm\u00f6genswerten im britischen Pensionsfondssektor sind ein Beweis f\u00fcr die Notwendigkeit genauer und transparenter Bewertungspraktiken. In dem Ma\u00dfe, wie sich die globalen M\u00e4rkte entwickeln und die Finanzlandschaft sich ver\u00e4ndert, ist es f\u00fcr die Regulierungsbeh\u00f6rden und die Akteure der Branche von entscheidender Bedeutung, Stabilit\u00e4t und Vertrauen zu gew\u00e4hrleisten, insbesondere wenn es um die Altersvorsorge vieler Menschen geht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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