Sarah Travers
Inmitten der zaghaften Anzeichen für eine weltweite wirtschaftliche Erholung gibt der Internationale Währungsfonds (IWF) eine Warnung heraus, die darauf hindeutet, dass wir in das eintreten, was er als „laue Zwanziger“ bezeichnet.
Christine Lagarde, die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), äußerte sich kürzlich kurz optimistisch und verwies auf Erholungsindikatoren in wichtigen Volkswirtschaften wie den Vereinigten Staaten und Indien. Lagardes Äußerungen hallten während der Frühjahrstagung des IWF und der Weltbank nach, wo sich die Diskussionen um die globalen Wirtschaftsaussichten drehten.
Neben diesen optimistischen Tönen werfen jedoch mehrere Faktoren Schatten auf die Nachhaltigkeit des wirtschaftlichen Aufschwungs. Eine Hauptsorge ist der anhaltende Preisdruck in den Vereinigten Staaten, der zu einer anhaltenden Erhöhung der Zinssätze und damit zu einem Anstieg der weltweiten Kreditkosten führen könnte. Ein solches Szenario könnte Schwellenländer, die mit erheblichen Dollar-Schulden belastet sind, unverhältnismäßig stark treffen.
Außerdem zeichnen die langfristigen Prognosen des IWF ein weniger rosiges Bild des globalen Wachstums im nächsten Jahrzehnt. Diese als „laue Zwanziger“ bezeichneten Prognosen gehen von einer deutlichen Verlangsamung des globalen Wachstums im Vergleich zum Niveau vor der Pandemie aus. Zu den Faktoren, die zu dieser Prognose beitragen, gehören das schleppende Produktivitätswachstum, die Rücknahme der Globalisierung und geopolitische Instabilitäten.
Der IWF identifiziert das anhaltende Niedrigzinsumfeld nach der globalen Finanzkrise 2008 als einen Schlüsselfaktor, der das Produktivitätswachstum behindert und zu einer Fehlallokation von Kapital führt. Dies hat zum Fortbestehen unproduktiver ‚Zombie‘-Unternehmen und zu einer Verlangsamung der Investitionen in vielversprechendere Unternehmungen geführt.
Außerdem fehlen in der gegenwärtigen globalen Wirtschaftslandschaft die vorteilhaften Angebotsschocks der 1990er und 2000er Jahre. Stattdessen kämpft die Welt mit Herausforderungen, die von der anhaltenden COVID-19-Pandemie bis zu geopolitischen Spannungen reichen.
Darüber hinaus stellt die Zersplitterung des globalen Handelssystems, die durch eskalierende Zölle und Subventionen zwischen wichtigen Akteuren wie den Vereinigten Staaten und China verdeutlicht wird, eine erhebliche Bedrohung für die globale wirtschaftliche Stabilität dar. Das Wiederaufleben der Industriepolitik, die einst in globalen Wirtschaftskreisen verpönt war, erschwert die Bemühungen zur Förderung der internationalen Zusammenarbeit und des Handels zusätzlich.
Zu den Vorschlägen zur Überwindung der Produktivitätslücke gehören die Einführung neuer Wachstumsfaktoren wie längere Arbeitszeiten, eine Einwanderungspolitik, die qualifizierte Arbeitskräfte anzieht, und Investitionen in neue Technologien wie künstliche Intelligenz.
Allerdings schränken fiskalische Zwänge die Möglichkeiten der Regierungen ein, das Wirtschaftswachstum wirksam zu stimulieren. Die Besorgnis über steigende Defizite, vor allem in den Vereinigten Staaten und China, unterstreicht das empfindliche Gleichgewicht, das die politischen Entscheidungsträger zwischen wirtschaftlicher Erholung und fiskalischer Verantwortung finden müssen.
Die Warnungen des IWF vor der Selbstgefälligkeit der Behörden in Bezug auf Haushaltsrisiken unterstreichen die Notwendigkeit proaktiver Maßnahmen zur Bewältigung der langfristigen wirtschaftlichen Herausforderungen. Trotz kurzfristiger Hoffnungsschimmer zeichnet der Abwärtstrend bei den Wachstumsprognosen des IWF ein schwieriges Bild für die Erholung der Weltwirtschaft.
Während die politischen Entscheidungsträger mit diesen vielschichtigen Fragen ringen, befindet sich die Weltwirtschaft an einem Scheideweg. Die Entscheidungen, die in den kommenden Jahren getroffen werden, werden den Weg des Wirtschaftswachstums und des Wohlstands für die absehbare Zukunft tiefgreifend beeinflussen. Es bleibt abzuwarten, ob die Welt die vor ihr liegenden Hürden meistern und den Fallstricken der ‚lauen Zwanziger‘ entgehen kann.
