Rosalind Evans
Zwei führende Bauträger in China stehen vor ernsten finanziellen Problemen, die Besorgnis über mögliche Auswirkungen auf die chinesische Wirtschaft im Allgemeinen auslösen.
Evergrande, ein bemerkenswerter Vertreter von Chinas Immobilienproblemen, beantragte vor kurzem in New York Konkursschutz nach Chapter 15. Dieser Schritt soll das US-Vermögen schützen und gleichzeitig die internationalen Konkursverhandlungen während der Umstrukturierungsphase erleichtern. Dieser Schritt erfolgt, nachdem Evergrande im Jahr 2021 aufgrund eines Liquiditätsengpasses zahlungsunfähig wurde und die chinesische Niederlassung des Unternehmens vor kurzem wegen möglicher Verstöße gegen die Offenlegungspflicht untersucht wurde. Evergrande ist der am höchsten verschuldete Immobilienentwickler der Welt und hat Verbindlichkeiten in Höhe von über 300 Milliarden Dollar.
Inzwischen steht auch Country Garden, Chinas ehemals umsatzstärkster Immobilienentwickler, am Rande der Zahlungsunfähigkeit. Obwohl es dem Unternehmen gelungen ist, einen Zahlungsausfall zu vermeiden, nachdem Peking im Jahr 2020 die „drei roten Linien“ eingeführt hatte, um die Verschuldung des Sektors zu kontrollieren, scheint die finanzielle Lage des Unternehmens prekär zu sein. Diese Richtlinien, die das Verhältnis zwischen Verbindlichkeiten und Vermögenswerten beschränken und die Unternehmen verpflichten, Barreserven in Höhe von mindestens 100 % der kurzfristigen Verbindlichkeiten zu halten, haben seit ihrer Einführung dazu geführt, dass etwa 40 % der Hausverkaufsunternehmen zahlungsunfähig wurden.
Angesichts dieser Vorschriften sieht sich die Immobilienbranche in China mit wachsenden Herausforderungen konfrontiert. Der Verkauf von Eigenheimen ist zurückgegangen, so dass es für Bauherren schwierig ist, die für den Bau und die Zinszahlungen erforderlichen Mittel aufzubringen. Laut S&P Global Ratings sind die Verkäufe neuer Eigenheime der führenden Bauträger im Juli im Vergleich zum Vorjahr um 33 % gesunken. Country Garden verzeichnete einen stärkeren Rückgang von 60 %.
Mit Verbindlichkeiten in Höhe von rund 1,4 Mrd. Yuan belaufen sich die Schulden von Country Garden auf etwa 60 % der Schulden von Evergrande. Country Garden beaufsichtigt jedoch fast viermal so viele Wohnungsbauprojekte in ganz China, was zu Befürchtungen führt, dass es im Falle eines Baustopps zu öffentlichen Unruhen kommen könnte.
Vor diesem Hintergrund rückt der chinesische Immobilienmarkt, der größte der Welt, immer mehr in den Mittelpunkt des Interesses. Es wird zunehmend befürchtet, dass diese Probleme auch auf andere Wirtschaftssegmente übergreifen und sogar internationale Anleihegläubiger betreffen könnten. Wie Bloomberg berichtet, hatte BlackRock Mitte August 351,9 Mio. USD in Dollar-Anleihen von Country Garden investiert.
Chinas wirtschaftlicher Aufschwung nach dem Ende des Kalten Krieges scheint ins Stocken geraten zu sein, was durch die hohe Jugendarbeitslosigkeit und den schleppenden Einzelhandelsumsatz gekennzeichnet ist. Trotz dieser Probleme ist Peking nach wie vor zurückhaltend, was die Einführung substanzieller wirtschaftlicher Anreize angeht. Die meisten Analysten sind sich einig, dass eine bloße Anpassung der Zinssätze die Nachfrage und das Vertrauen der Verbraucher nicht ausreichend beleben wird.
Da die chinesische Zentralbank mit dem Wertverlust ihrer Währung zu kämpfen hat, haben staatliche Banken Berichten zufolge interveniert, um den Wertverlust des Yuan zu stabilisieren. In einem Versuch, die chinesischen Aktienmärkte zu verjüngen, hat die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde längere Handelszeiten und niedrigere Transaktionsgebühren vorgeschlagen. Trotz dieser Bemühungen befinden sich die chinesischen Aktien nach wie vor im Abwärtstrend: Sowohl der Shanghai-Index als auch der Shenzhen-Index verzeichneten Rückgänge, und auch die Aktien in Hongkong sind seit Jahresbeginn erheblich gesunken.
Die Erschütterungen im chinesischen Immobiliensektor sind ein abschreckendes Beispiel für globale Investoren und politische Entscheidungsträger. Während die Welt das sich entfaltende Drama beobachtet, könnten die Auswirkungen über die unmittelbaren Akteure hinausgehen und möglicherweise die Dynamik der globalen Immobilien- und Finanzmärkte verändern. Die anstehenden politischen Entscheidungen Pekings werden nicht nur für die Zukunft des chinesischen Immobilienmarktes, sondern auch für die Stabilität der Weltwirtschaft entscheidend sein.
