Sarah Travers
Während des Treffens der Finanzchefs der Gruppe der Sieben (G7) in dieser Woche hat sich der Fokus auf die wachsende Besorgnis über die Höhe der US-Verschuldung verlagert, was auf mögliche Risiken für die fiskalische Stabilität des Landes hindeutet. Trotz der eskalierenden Schuldenlast und der anhaltenden Defizite in den Mitgliedsländern haben es die Diskussionen über die fiskalische Nachhaltigkeit nicht auf die Tagesordnung der G7 geschafft, was bei Wirtschaftsbeobachtern für Aufsehen sorgte.
Das Gespräch dreht sich um zwei gegensätzliche Standpunkte. Auf der einen Seite verweisen die Befürworter auf Beispiele wie Japan, das erhebliche Schuldenlasten mit minimalen Auswirkungen bewältigt hat, was darauf hindeutet, dass es wenig Grund zur unmittelbaren Sorge gibt. Umgekehrt betonen Kritiker die Anfälligkeit der Staatsfinanzen für unvorhergesehene Notfälle und warnen vor einer begrenzten finanzpolitischen Flexibilität. Diese vorsichtige Sichtweise gewinnt durch vergangene Krisen an Zugkraft, wie z.B. die Turbulenzen in Großbritannien im Jahr 2022, die durch nicht finanzierte Steuersenkungen ausgelöst wurden.
Michael Feroli, der Chefvolkswirt von JPMorgan in den USA, unterstreicht den prekären Charakter des aktuellen Schuldenszenarios und warnt vor Selbstgefälligkeit, wie sie in Großbritannien in letzter Zeit zu beobachten war. Insbesondere der rasche Anstieg der Staatsverschuldung hat die Handelskapazitäten der Primärhändler für Staatsanleihen überstiegen, so dass der Markt anfällig für Schocks ist, wie es beim Ausbruch der COVID-19-Pandemie der Fall war.
US-Finanzministerin Janet Yellen hat versucht, die Bedenken hinsichtlich der Schuldenquote herunterzuspielen und sich stattdessen auf die inflationsbereinigten Nettozinszahlungen konzentriert. Die Prognosen der Ökonomen von Goldman Sachs zeichnen jedoch ein besorgniserregendes Bild. Die Schuldenquote wird voraussichtlich die empfohlenen Richtlinien überschreiten und bis 2034 möglicherweise 2,3% erreichen. Bei solchen Prognosen werden unvorhergesehene Ereignisse wie Konflikte übersehen, was die Notwendigkeit eines proaktiven Finanzmanagements unterstreicht.
Die Dringlichkeit, sich mit den Schuldenproblemen zu befassen, geht über die Grenzen der USA hinaus, wie die Anpassung der Zinssenkungsprognosen großer Banken in Erwartung der Maßnahmen der Bank of England (BOE) zeigt. Die Wirtschaftsteams von Instituten wie Goldman Sachs Group Inc, Morgan Stanley, HSBC Holdings Plc und Barclays Plc haben die Erwartungen für die erste Zinssenkung der BOE zurückgeschraubt und rechnen nun eher mit einer Senkung im August als im Juni. Diese Korrektur folgt auf Inflationsdaten, die auf ein weniger günstiges Umfeld für eine geldpolitische Lockerung hindeuten.
Das Zögern der G7, der fiskalischen Nachhaltigkeit Priorität einzuräumen, spiegelt die allgemeinen Herausforderungen wider, mit denen die globale Wirtschaftspolitik konfrontiert ist. Das Ziehen von Parallelen zu historischen Ereignissen wie dem Gipfel von Stresa 1935, der einberufen wurde, um die Wiederaufrüstungspläne Nazideutschlands zu besprechen, unterstreicht die Notwendigkeit von Präventivmaßnahmen. Wenn die Länder es versäumen, die zunehmenden Schulden und Defizite in den Griff zu bekommen, könnten sie schlecht auf künftige Krisen vorbereitet sein, was ein erhebliches Risiko für die wirtschaftliche Stabilität darstellt.
Auch wenn die Entwicklung der US-Verschuldung nicht sofort die Alarmglocken schrillen lässt, gibt das Ausbleiben proaktiver Schritte zur Behebung der fiskalischen Schwachstellen Anlass zur Sorge über das langfristige finanzielle Wohlergehen der Nation. Die Überwachung der fiskalischen Nachhaltigkeit durch die G7 in Verbindung mit den Anpassungen der Zinsprognosen durch die großen Banken verdeutlicht die Notwendigkeit koordinierter Anstrengungen zur Risikominderung und zur Gewährleistung der wirtschaftlichen Widerstandsfähigkeit in einer zunehmend unsicheren globalen Arena.
