Klaus Wertheimer
Warum der Goldmarkt weiter florieren könnte
Der Goldmarkt erlebt derzeit eine beispiellose Rally, die den Preis für eine Unze Gold auf über 2.500 US-Dollar steigen ließ. Dieser Anstieg scheint noch lange nicht beendet zu sein, da die Federal Reserve (Fed) sich auf Zinssenkungen vorbereitet, traditionelle Faktoren wie sinkende Renditen wieder in den Vordergrund treten und westliche Investoren erneut verstärkt in Gold investieren.
„Jeder dachte, die Fed würde als letzte die Zinsen senken, aber jetzt reihen sie sich ein,“ sagte Jay Hatfield, CEO von Infrastructure Capital Advisors. Hatfield, der zum ersten Mal seit Jahren wieder auf Gold-Optionen gesetzt hat, bezeichnete die Rede von Fed-Chef Jerome Powell in Jackson Hole als „Meilenstein“ für den Goldmarkt.
Goldpreis
Ein Rekordjahr für Gold
Im Jahr 2024 hat Gold bereits beeindruckende Rekorde gebrochen und sich als einer der stärksten Performer unter den großen Rohstoffen etabliert. In der ersten Jahreshälfte wurde der Anstieg vor allem durch umfangreiche Käufe der Zentralbanken und starke asiatische Nachfrage getrieben. Diese Faktoren konnten den negativen Einfluss eines steigenden US-Dollars, höherer Treasury-Renditen und Abflüssen aus goldgedeckten börsengehandelten Fonds (ETFs) mehr als ausgleichen. Jetzt könnten alle drei dieser Faktoren zugunsten von Gold wirken.
„Die Opportunitätskosten, Gold zu halten, sinken,“ sagte Rajeev De Mello, globaler Makro-Portfoliomanager bei GAMA Asset Management SA. „Dieser sehr schnelle Rückgang der Realrenditen und die allgemeine Schwächung des Dollars machen es attraktiv, Gold als alternative Währung zu nutzen, um den Dollar zu shorten.“
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Im bisherigen Verlauf des Jahres 2024 ist der Goldpreis um mehr als 20 Prozent gestiegen. Banken wie Goldman Sachs prognostizierten bereits im April, dass die Preise das Potenzial hätten, 2.700 US-Dollar pro Unze zu erreichen. Nach Powells Fahrplan beim Jackson Hole Symposium sind die Realrenditen für 10-jährige US-Anleihen nun auf den niedrigsten Stand seit Dezember gefallen, was Gold, das keine Zinsen zahlt, zugutekommt.
Wiederbelebung der ETF-Nachfrage
Die Nachfrage nach Gold ist auch unter Investoren gestiegen. Hedgefonds und Spekulanten haben ihre optimistischen Wetten auf Gold an der Comex ausgeweitet, wobei die Netto-Long-Positionen den höchsten Stand seit über vier Jahren erreicht haben, wie Daten der Commodity Futures Trading Commission zeigen. Anzeichen einer Wiederbelebung gibt es auch bei den goldgedeckten ETFs. Die Bestände des SPDR Gold Shares, einem der führenden Produkte, haben sich acht Wochen in Folge erhöht – die längste Serie von Zuflüssen seit Mitte 2020.
Aussichten und Prognosen
Citigroup Inc. geht davon aus, dass die Zuflüsse in ETFs in den nächsten sechs bis zwölf Monaten „signifikant“ zunehmen werden, gestützt durch eine lockerere Geldpolitik sowie eine potenziell steigende Volatilität angesichts rezessiver Risiken. Das Institut prognostiziert, dass Gold bis Mitte 2025 die Marke von 3.000 US-Dollar erreichen könnte. Am 26. August 2024 notierte Spot-Gold bei 2.525,73 US-Dollar pro Unze, nahe seinem bisherigen Höchststand.
UBS Group AG erwartet, dass die Marktnachfrage nach ETFs und spekulativen Anlagen weiter steigen wird, sobald die Fed ihre erste Zinssenkung tatsächlich vornimmt. Für das letzte Quartal dieses Jahres sehen die Experten der UBS den Goldpreis bei 2.600 US-Dollar. Auch zunehmende geopolitische Risiken sollten die Nachfrage nach Portfolioabsicherungen steigern, sagte Wayne Gordon, Rohstoffstratege bei UBS Global Wealth Management.
„Es ist wirklich bemerkenswert, dass die Menschen jetzt tatsächlich auf physische Gold-ETFs umsteigen,“ sagte Ryan McIntyre, Managing Partner bei Sprott Inc., einem in Toronto ansässigen Vermögensverwalter für Edelmetalle und kritische Mineralien mit einem verwalteten Vermögen von 31,1 Milliarden US-Dollar. „Der Kauf über ETFs wird ein großer, großer Teil der Geschichte von Gold sein.“
Der aktuelle Anstieg des Goldpreises scheint durch eine Vielzahl von Faktoren unterstützt zu werden, darunter die anstehende Zinssenkung der Fed, sinkende Realrenditen und eine wiederauflebende Nachfrage nach goldgedeckten ETFs.
Trotz potenzieller Herausforderungen in Asien bleiben die Aussichten für Gold weiterhin positiv, mit der Möglichkeit, dass der Preis in den kommenden Jahren neue Rekordhöhen erreicht.
