Sarah Travers
In einer bedeutenden Marktverschiebung haben die Aktien einen Rückschlag erlitten, während die Anleihen nach der Veröffentlichung schwacher Wirtschaftsdaten zulegten. Die Besorgnis über die verzögerten Zinssenkungen der Federal Reserve hat dazu geführt, dass die 10-jährigen Treasury-Renditen unter die 4%-Marke gefallen sind, wobei die Markterwartungen nun drei Zinssenkungen in diesem Jahr vollständig einpreisen.
Vor dem Hintergrund des bevorstehenden US-Arbeitsmarktberichts haben die jüngsten Daten gezeigt, dass die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung auf den höchsten Stand seit fast einem Jahr gestiegen sind und die Produktionstätigkeit so stark geschrumpft ist wie seit acht Monaten nicht mehr. Normalerweise ist eine Lockerung der Politik günstig für die amerikanischen Unternehmen, aber die vorherrschende wirtschaftliche Nervosität hat die Aktien auf einen Abwärtspfad geschickt.
Der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell hat angedeutet, dass die Beamten die Zinsen im September wahrscheinlich senken werden, wenn die Inflation keine Anzeichen eines Stillstands zeigt. Diese Haltung ist eine Reaktion auf das Risiko einer weiteren Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt. Es wird erwartet, dass die bevorstehenden monatlichen Beschäftigungsdaten diese Debatte verstärken werden, da sich die Arbeitslosigkeit einem Schwellenwert nähert, der einen als „Sahm-Regel“ bekannten Rezessionsindikator auslösen könnte. Diese Regel, die von der ehemaligen Fed-Ökonomin Claudia Sahm entwickelt wurde, hat sich in den letzten fünfzig Jahren bestens bewährt.
Wirtschaftsanalysten haben auf die anhaltende Verschlechterung der Wirtschaftsdaten hingewiesen. Sie weisen darauf hin, dass die Federal Reserve Gefahr läuft, hinter der Kurve zu erscheinen, bevor sie mit den Zinssenkungen beginnt. Der Arbeitsmarkt sendet seit einigen Monaten Warnsignale aus, die die Sorge aufkommen lassen, dass ein zu langes Zuwarten mit der Zinssenkung schädlich sein könnte.
An den Finanzmärkten fielen die Renditen der 10-jährigen Treasuries um fünf Basispunkte auf 3,98%. Der S&P 500-Index fiel um 1%, angetrieben von einem Rückgang bei wichtigen Titeln wie Qualcomm Inc., die aufgrund von Bedenken über eine langsamer als erwartete Erholung des Telefonmarktes fielen. Im Gegensatz dazu verzeichnete Meta Platforms Inc. nach einer Umsatzsteigerung einen Sprung. Die Performance von Apple Inc. und Amazon.com Inc. in ihren anstehenden Ergebnisberichten wird entscheidend für die Richtung des Nasdaq 100 nach einer volatilen Periode sein.
Das Pfund gab ebenfalls nach, nachdem die Bank of England eine Zinssenkung angekündigt und weitere vorsichtige Zinssenkungen angedeutet hatte. Ein Szenario, in dem eine Zinssenkung mit der Äußerung von Sorgen über die Wirtschaft durch die Federal Reserve einhergeht, könnte negativ für Aktien bewertet werden, obwohl dies als unwahrscheinlich gilt.
Bei Capital Economics erhöht ein weiterer Rückgang im verarbeitenden Gewerbe das Risiko, dass das US-Wachstum im dritten Quartal an Schwung verlieren könnte. Darüber hinaus verstärkt ein deutlicher Rückgang des Beschäftigungsindex die Bedenken, dass die Fed die Lockerung ihrer Politik zu lange hinausgezögert haben könnte.
Während die Fed deutlich gemacht hat, dass sie für eine Zinssenkung mehr Beweise für eine schwache Inflation benötigt, könnte eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes zu aggressiveren Zinssenkungen führen und den Zeitplan für Zinssenkungen möglicherweise von September und Dezember auf November vorverlegen. Die jüngsten Daten haben gezeigt, dass die Zinssätze aufgrund einer Kombination aus einer dovisheren Fed, moderateren Wirtschaftsdaten und geopolitischen Risiken stark gesunken sind. Dieser Trend könnte sich fortsetzen, wenn sich die Wirtschaftsdaten weiter abschwächen, was den Aufwärtstrend an den Anleihemärkten noch verstärken würde.
Die möglichen Zinssenkungen der Federal Reserve sind zu einem heißen Thema unter den globalen Investoren geworden. Laut einer Bloomberg-Analyse wurde der Begriff „Federal Reserve“ in den Gesprächen mit Analysten im zweiten Quartal rund 380 Mal erwähnt, was den höchsten Wert seit 2001 darstellt.
Bei den Unternehmensnachrichten gaben mehrere Unternehmen wichtige Aktualisierungen bekannt. Moderna Inc. verzeichnete einen starken Rückgang, nachdem es seine Umsatzprognose für 2024 gesenkt hatte. Die Senkung wurde mit der schwachen Nachfrage nach seinem Impfstoff Covid in Europa begründet. Biogen Inc. erhöhte seine Gewinnprognose aufgrund von Kostensenkungsmaßnahmen und einem schnelleren Verkauf neuer Medikamente. Wendy’s Co. reduzierte seine Jahresumsatzprognose, da das Kundenaufkommen in den USA zurückging, und Hershey Co. senkte seine Umsatz- und Gewinnprognose, da die Verbraucher weniger hochpreisige Schokoladen und Süßigkeiten kauften. WeightWatchers kündigte Entlassungen und Kostensenkungsmaßnahmen als Reaktion auf die Konkurrenz durch Blockbuster-Medikamente gegen Fettleibigkeit an.
In der Zwischenzeit wird R1 RCM Inc. von TowerBrook Capital Partners und Clayton, Dubilier & Rice für $8,9 Milliarden in einer Barübernahme übernommen. Mobileye Global Inc. musste einen deutlichen Kursrückgang hinnehmen, nachdem das Unternehmen seine Jahresprognosen aufgrund von Kunden, die ihre Produktionspläne zurückschrauben, gesenkt hatte. In den juristischen Nachrichten wurde Alex Beard, der frühere Ölchef von Glencore Plc, von der obersten britischen Betrugsbehörde zusammen mit vier weiteren ehemaligen Mitarbeitern des Rohstoffhändlers wegen Korruption angeklagt.
